모닝스타 성공투자 5원칙 핵심요약 - 3장 경제적 해자 (3) 기업이 얼마나 오래갈지 알아보는 방법

기업이 얼마나 오랫동안 살아남을 수 있을지를 알기 위해서는 경제적 해자의 수명을 평가해야 한다. 물론 수명을 예측하는 것은 어렵지만 그래도 예측해 보려 노력은 해야 한다. 2년 이하, 3~5년, 5년 이상 으로라도 구분해보자.

 

경제적 해자의 깊이 측정하기

기업이 얼마나 많은 돈을 벌 수 있나?를 알아보는 것이다. 

 

보통 기술회사의 경제적 해자는 깊다. 그러나 좁다. 성공한 소프트웨어 기업은 기계와 같은 고정비에 많은 돈이 들지 않고 이익률이 높아 막대한 초과 이익을 달성할 수 있다. 그러나 급격한 기술 변화 속도로 인해 이런 초과수익은 오래가지 못한다. 

 

경제적 해자의 너비 측정하기 

기업의 수익이 얼마나 오래 갈 것인가?를 알아보는 것이다. 

 

WD-40 같은 기업은 한 해동안 엄청난 돈을 벌지는 못하지만 상당한 독점력을 가지고 있어서 아주 오랫동안 초과수익을 달성할 수 있다. WD-40의 경제적 해자 너비는 넓다.

 

기업이 속한 산업 업계를 분석한다. 

조사 중인 산업의 다양한 기업을 매출액이나 시가총액 등의 기준으로 나열한다. 약 10개 정도의 회사를 조사해서 그 산업을 자세히 파악한다. 간단하게 매출액, 이익증가율, 이익률을 훑어보는 수준 정도면 된다. 

 

가장 중요한 점은 여러 기업의 '장기 실적'을 살펴보는 것이다.

 

*던져볼만한 질문들:

- 산업에 속한 기업들의 매출이 증가 추세? 감소 추세?

- 기업들이 지속적인 이익을 내고 있나?

- 산업이 주기적인 순환을 겪고 있나?

- 소수의 대기업이 산업을 지배하나?

- 평균적인 기업 이익은 얼마지?

- 영업이익률이 높은 편인가?(25%이상)

 

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알았으면 연습하고 실천하자!