PBR공부, 씨티그룹과 비아콤CBS B주의 PBR알아보기

PBR이란?

PER에서 말하는 '순이익'은 기업이 매 순간 벌어들이는 수익에 대한 가치 평가다. 반면 PBR에서 말하는 '순자산'은 기업이 그동안 벌어서 쌓은 자산에 대한 가치 평가다.

 

어떤 기업이 1,000억의 자산이 있고 현재의 시가총액이 1000억이라면 이 기업의 PBR은 1이다. 만약 1000억의 자산이 있는데 시가총액이 800억이라면 PBR은 0.8이 된다. 분모가 자산이고 분자가 시가총액이 되겠다.

 

 

PER분석을 해야 하는 기업과 PBR분석을 해야 하는 기업

PER 분석이 잘 통하는 기업이 따로 있고 PBR분석이 잘 통하는 기업이 따로 있다고 한다. 즉, 기업 특성에 따라 알맞은 지표를 활용해야 하는 것이다.

 

PER 분석을 적용해야 하는 기업은

- 분기별, 연도별 이익의 변화가 일정하고 편차가 작은 기업

- 이익의 성장추이가 일정한 기업

이라고 한다.

 

PBR분석이 잘 통하는 기업은

- 원재료 가격에 따른 수익 편차가 큰 기업

- 공장 등 설비투자가 많이 필요한 장치 산업

- 업력이 길어 축적된 자산이 많은 기업 등

이라고 한다.

 

그럼 지난 PER공부시간에 예시를 들었던 시티그룹과 비아콤 CBS B주의 경우 위의 두 기업 특성 중 어디에 해당할까?

		씨티그룹	비아콤CBS B주
매매 타이밍을 PER로 평가해야	분기별, 연도별 이익의 변화가 일정하다	?	?
	이익의 성장추이가 일정하다	?	?
매매 타이밍을 PBR로 평가해야	원재료 가격에 따라 수익 편차가 크다	X 원재료를 쓰는 기업은 아니다	X 원재료를 쓰는 기업은 아니다
	공장 등 설비투자가 많이 필요한 장치 산업이다	X 금융사업이라서 그닥...	?
	업력이 길어 축적된 자산이 많다.	1998년 설립 시가총액 1,205억 달러	2019년 설립 시가총액 189억 달러

아는 게 없어 대답할 수가 없다..........ㅎㅎㅎㅎㅎㅎㅎㅎㅎㅎㅎㅎㅎㅎㅎㅎㅎㅎ 일단 표는 만들어 놓고 나중에 공부를 더 하면 다시 돌아오겠다.

 

우리나라 기업, 특히 사이클 성향이 높은 기업의 경우 PBR 밴드를 통한 매수 판단이 용이한 편이라고 한다. 업력이 긴 사이클 기업의 경우 역사적 PBR 저점을 어렵지 않게 확인할 수 있고, 이 PBR 저점이라고 판단되는 구간에 들어섰을 때 분할 매수하면 된다고 한다.

 

기업의 상황은 언제나 바뀔 수 있으므로 꾸준한 모니터링이 필수다. (이러니 주식을 제대로 하려면 정말로 부지런해야 한다는 생각이 든다.) 

 

내가 가진 주식의 PBR 알아보기

그럼 일단 씨티그룹과 비아콤 CBS B주의 PBR을 알아보자. PBR은 연간 실적이 있고 분기 실적이 있네? 이것도 오늘 처음 알게 된 사실이다.

 

씨티그룹(C)의 PBR 지금까지의 추이

연간 실적
2018.12.31. -
2019.12.31. 0.79
2020.12.31. 0.73

분기 실적
2020.09.30. 0.77
2020.12.31. 0.84
2021.03.31. 0.78
2021.06.30. 0.80
2021.09.30. 0.68

 

씨티그룹은 2019년도부터 2021년까지 꾸준히 PBR 0.6~0.9 언저리 값을 왔다 갔다 하고 있다. 실제 시티그룹이 가진 자산에 비해 시가 총액이 적다는 소리겠다. 

 

비아콤 CBS B주(VIAC)의 PBR 지금까지의 추이

비아콤 CBS B주 연간 실적

2018.12.31. PBR 4.65
2019.12.31. PBR 2.92
2020.12.31. PBR 1.25

비아콤 CBS B주 분기 실적
2020.09.30. PBR 2.65
2020.12.31. PBR 1.65
2021.03.31. PBR 1.38
2021.06.30. PBR 1.16
2021.09.30. PBR 0.98

 

2018년부터 2021년까지 시간이 지날수록 PBR 값이 작아지는 것이 보인다. 이게 무슨 뜻일까? 단순히 보자면 아래와 같은 해석을 할 수 있을 것 같다.

 

1. 비아콤 CBS에 쌓인 돈에 비해 주식 가격이 점점 더 싸지고 있다. 

2. 비아콤 CBS의 주식 가격에 비해 CBS가 보유하고 있는 자산이 점점 더 늘어나고 있다. 

 

여기서 궁금증! 그럼 저 '쌓인 돈' 기업이 보유한 현금액은 어디서 확인하지?

공부하다 보면 알게 되겠지...?

 

To be continued...